万亿AI龙头，上半年净利预计翻番

7月9日晚，龙头利预工业富联（601138.SH）发布2026年半年度业绩预增公告，上半预计上半年实现归母净利润234亿元至244亿元，年净同比增长93%至101%。计翻其中，龙头利预第二季度单季归母净利润预计为128亿元至138亿元，上半同比增长86%至101%，年净在极高基数下依然保持强劲增长势头。计翻

同花顺数据显示，龙头利预7月9日，上半工业富联股价报69.53元/股，年净涨幅5.33%，计翻总市值达1.38万亿元。龙头利预自2025年7月至今，上半其股价累计涨幅高达240.67%。年净

图片来源：同花顺

半年净利首破200亿，AI业务确立核心引擎地位

此次业绩预告标志着工业富联半年度净利润首次突破200亿元大关。作为全球AI算力产业链的关键参与者，工业富联的经营数据被视为观察全球AI基础设施景气度的重要风向标。

业内分析指出，这一亮眼业绩侧面印证了全球AI基础设施投资仍处于快速扩张周期，AI产业链的高景气度正在加速兑现并持续延伸。

云计算业务：AI服务器营收同比激增超230%

针对业绩大幅预增的原因，工业富联披露，云计算业务通过持续优化产品结构，经营效益实现同比大幅提升。2026年上半年，云服务商AI服务器营业收入同比增长超过230%，AI相关产品已确立为公司主营业务的核心增长引擎。

此外，公司在主要客户中的市场份额稳步提升，与大客户联合研发的下一代产品进展顺利，预计将于下半年逐步进入量产阶段。

通讯及移动网络设备：800G以上交换机出货翻倍

在通讯及移动网络设备板块，工业富联紧抓AI算力机遇，依托前沿技术储备及产业链优势，积极推进战略布局。随着数据中心高速互联成为释放算力的关键基础设施，公司800G以上数据中心交换机出货量同比增长1.4倍。该板块整体经营稳健，客户需求持续释放，产品出货保持良好态势。

新一届董事会亮相，治理结构进一步优化

在业绩预告披露前夕，工业富联已完成新一届董事会选举及高管团队聘任工作。

7月7日，工业富联同步召开临时股东会和董事会会议，完成第四届董事会换届选举及高管团队聘任。郑弘孟连任公司董事长、总经理。

新一届董事会成员由7人增至9人，女性董事增至4人，占比提升至44%。具体构成如下：
* 非独立董事：郑弘孟、黄德才、杨秋瑾、许兴仁、丁肇邦
* 独立董事：李昕、李丹、廖翠萍
* 职工代表董事：林奂汝（经职工代表大会选举产生）

在第四届董事会第一次会议上，郑弘孟全票当选董事长。会议同步完成高管团队聘任：
* 总经理：郑弘孟
* 副总经理：张瑞雄、白家南、吴振廷
* 财务总监：沈道邦（续任）
* 董事会秘书：刘宗长（续任）
* 证券事务代表：揭晓小（续任）

郑弘孟表示，新一届董事会在产业经验、国际视野及专业背景上更加多元完善，不仅优化了公司治理结构，更为公司战略实施提供了坚实支撑。未来，董事会将与经营团队协同发力，坚持长期主义，强化前瞻布局，持续提升价值创造能力，以优异的经营成果回报股东，推动公司迈向新的发展高度。

AI板块震荡背后的逻辑：商业模式进入第二阶段

近期全球AI科技板块震荡调整，引发市场对AI估值泡沫及投资放缓的担忧。对此，郑弘孟在股东会上回应称，公司二季度经营态势良好，AI服务器业务延续高景气，继续成为拉动整体业绩增长的核心引擎。

长期需求被低估，基本面确定性强

郑弘孟判断，AI基础设施的长期需求趋势仍被市场低估。尽管短期板块估值波动剧烈，但工业富联基本面和成长的确定性在板块内部仍具极强吸引力。

具体而言：
1. 出货顺畅：公司AI业务（特别是英伟达系列服务器）出货顺畅，客户验收与回款情况良好，AI服务器收入同比延续高速增长。
2. 技术储备深厚：下一代平台方案稳步推进，公司在高速互联、电能集成、整柜交付等核心环节的技术储备及工程能力，为后续产品迭代和份额获取奠定基础。

资本支出超预期，推理算力成新增长点

关于云服务商资本支出的持续性，郑弘孟引用高盛报告指出，在超大规模数据中心建设支撑下，运营商在AI领域的支出可能远超市场预期。乐观情况下，AI资本支出将持续攀升；即便按保守增速推算，未来几年绝对增量仍将处于高位，AI基础设施需求基础坚实。

从需求结构看，推理算力的爆发及AI的崛起，正推动云服务商资本支出从“训练投入”转向“持续性推理”。未来基础设施扩建及需求曲线将更加平滑且持久，市场对高端AI服务器的需求十分强劲。

巨头资本支出指引：2026年合计近7250亿美元

根据微软、亚马逊、Meta和Alphabet的2026年最新财报指引及市场共识，这四家科技巨头2026年资本支出上限合计约7250亿美元，较2025年的4100亿美元增长约77%。具体分布如下：
* 微软：约1900亿美元
* 亚马逊：约2000亿美元
* Alphabet：1800亿—1900亿美元
* Meta：1250亿—1450亿美元

上述资金绝大部分投向人工智能（AI）数据中心及相关算力基础设施，以应对生成式AI带来的算力需求爆发。摩根士丹利预计，微软、亚马逊、Meta、Alphabet和甲骨文2026年的资本开支总额约8000亿美元。

券商观点：拥挤度消化后有望迎来做多窗口

华泰证券研报认为，近期全球AI板块共振调整，不同于5月下旬受宏观风险（美联储加息预期升温、美元走强）驱动的调整，本轮调整主要源于高拥挤度下的产业叙事扰动。

研报指出，叙事变化并不意味着AI产业趋势的结束或放缓，而是商业模式进入第二阶段。配置策略上，短期科技股超跌后或有修复，但在拥挤度压力充分消化前可能仍处于高波动状态。随着7月中下旬中美财报季共振，有望迎来做多窗口。建议科技股内部规避纯题材和高拥挤度方向。

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