2026年花旗下，债券交易员对30年期美债收益率目标的观点

正当通胀担忧不间断地持续扩散开来的时候，全球债券市场此刻正迎接着一场至关重要的考验，由花旗银行做出的最新预计把30年期美国国债收益率的关键目标设定在了5.5%，一旦这一水平被触碰到了，那将会是22年以来的头一回。

收益率飙升逼近历史关口

本周，美国长期国债收益率已然攀升至5.16%，此数值接近自2007年起始的最高水平。市场焦点正快速转向5.5%这一兼具心理与技术特性的双重关口。上一回30年期美债收益率抵达这般高度，需回溯至久远的2004年，那时的经济状况与当下有着显著不同。

位于伦敦的花旗团队里，有一位宏观利率策略师名叫吉姆·麦考密克，他明确表示，当前市面上的市场逻辑已然出现了根本性的转变，投资者往昔在美债价格下跌之际所采用的“抄底”策略开始有不合适现况的迹象，因为持续存在的核心通胀压力以及经济增长所具备的韧性这两者面前，就显得不合时宜起来，另外，美国经济所展示出的那种抗风险能力，正在改变全球资本的配置方向。

“抄底”逻辑的彻底颠覆

近期，收益率持续上行，这彻底颠覆了市场的传统观念，该观念认为5%是吸引资金入场的关键关口。高盛、巴克莱等顶级投行均已发出警告，它们认为当前的债券抛售潮可能远未结束。恐慌情绪正在机构投资者中蔓延。

近期，美国银行开展了一项针对基金经理的调查，该调查提供数据佐证，有高达62%的受访者觉得，在未来的一年时间之内，收益率会出现剧烈波动，这种波动很可能会把30年期美国政府的借贷成本提升到6%以上，如此预期体现出市场针对极端情景的定价正在不断扩大。

多重经济情景下的市场定价

目前市场正尝试着去为好多相互矛盾的潜在经济情形来进行定价，一方面，是在经济依然保持韧性的背景之下，存在着通胀持续飞速升高的风险，而另一方面，却是能源价格处于高位这个情况，有可能会引发经济增速变缓甚至出现衰退，这样的不确定性让市场的波动程度增加了。

与此同时，美联储主席所面临的政策压力不断增强，财政部长面临的政策压力也与日俱增。尽管他们已经公开做出承诺，表明致力于降低借贷成本，然而市场似乎更加相信实际数据所拥有的力量。货币政策路径存在的模糊性，成为高悬在投资者头上的达摩克利斯之剑。

全球货币政策预期重调

全球投资者因这一市场动态，重新调整了对主要央行政策的预期，互换市场最新数据表明，交易员预计美联储在2026年底前，或许会加息15个基点，以此抑制顽固的价格压力，这情形与年初市场普遍预期降息，形成了鲜明对比。

当麦考密克于新加坡接受采访期间着重表明，市场极有可能严重地低估了美联储在本年度内发起加息周期所蕴含的风险。而这样的预期差异，恰恰是致使近期债券市场产生剧烈调整的核心驱动力量当中的一个。

通胀重定价波及全球债市

重新定价通胀预期这件事，并非仅仅在美国出现，那种冲击力像波浪一样，已经席卷了全球各个主要的债券市场。就在本周，德国有着30年期的国债收益率，一下子飙升到了15年以来的那个高点，这显示出欧洲同样面临着特别严峻的通胀压力。

于日本，相同期限的国债收益率攀升到了自1999年该品种发行开始后的历史最高水准。在英国呢，投资者除了对通胀有所忧虑，还针对政治不确定性有可能引发的财政影响保持警觉。这样一来，就进一步抬高了避险资产的要求回报率。

风险资产与无风险利率的博弈

哪怕地缘政治冲突一直存在，全球像股市这样的风险资产，从3月低点已经反弹超10%了。可是，市场越来越忧虑的是，无风险利率不停上涨，或许在未来某个时候会结束这轮风险资产的上扬趋势，引起跨资产类别的重新定价。

麦考密克发出警告，称于全球经济而言，最大风险存在于债券收益率遭受冲击的严重程度方面。要是美国长期收益率持续朝着5.5%甚至是更高水平行进，将会给股票以及信用债等属于风险资产的事物营造出一个极其不稳定的环境，并且很有可能引发更广泛的金融条件收紧。

在面对高达22年都未曾见过的收益率高位，以及有可能抵达的加息周期这种状况下，您觉得普通投资者当下究竟是应当持续采取避险举措呢，还是应当去寻觅风险资产当中那些被错杀的机会呢？欢迎于评论区去分享您所拥有的观点，要是感觉分析颇具见地的话，请进行点赞并且分享给更多的朋友去展开讨论。

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