2026年AI芯片排行榜：燧原科技IPO提速，优缺点对比摩尔线程等品牌

六天两动作 IPO进程突然加速

燧原科技从上市委通过申请后, 便火速提交注册, 仅仅用了3天时间, 创下了今年芯片行业最快的提交记录。这家专注于云端AI芯片的企业, 以如此紧凑的节奏，向外界传递了明确的信号, 那就是上市进程已全面提速。随着摩尔线程、沐曦股份和壁仞科技等同行, 在去年和今年初先后登陆资本市场, 燧原科技显然不甘落后。据统计, 此次IPO计划募资60亿元, 其中超过三分之一将用于基于五、六代AI芯片系列产品研发, 这显示出企业对于技术迭代的强烈诉求。

DSA架构另辟蹊径 生态构建面临巨大挑战

和别的企业不一样, 燧原科技并未依照英伟达所主导的GPGPU架构, 而是挑选了DSA领域专用架构的路线。公司自己研发了GCU–CARE加速计算单元以及GCU–LARE片间高速互联技术, 针对AI训练以及推理场景做深度优化。这一技术路径的优势是在特定场景或许可以实现性能显著进步, 可劣势也是一样显著的: 需要从无到有去构建软件生态。依据燧原科技招股书所披露的内容, 企业为此投入了大量的时间以及不少资金用于软件开发平台的搭建, 目前依旧处于市场验证的阶段。

营收快速增长 但亏损依然高企

根据招股书所披露的数据来看, 在2023年这个时间段到2025年期间, 燧原科技的营收情况呈现出从3.01亿元增长最后至9.9亿元的态势, 这三年的复合增长率非常之高, 达到了83.76%。但是呢, 与之形成映照的呈现出的是持续处于亏损状态: 在那个相同的时间段之内, 扣除掉非经常性损益之后的净亏损情况分别是15.67亿元、15.02亿元以及11.97亿元, 算下来这三年总计亏损的金额超过了42亿元。该企业对此作出的解释表明, 出现亏损的主要原因是源于有着高额的研发投入以及还尚未在市场上全面打开从而形成的收入局面。特别是在先进晶圆制造工艺上的成本投入, 此为一方面, 还有在封装测试工艺上的成本投入, 这是另一方面, 以及软件开发平台的持续完善, 这些情况, 都变成了企业盈利难的“拦路虎”。

腾讯深度绑定 既是股东又是大客户

在燧原科技的发展进程里, 腾讯所扮演的角色有着相当重要的意义。从2018年企业刚刚创立的时候起, 腾讯就在Pre - A轮融资当中担当领军投资的角色, 并且连续六年都参与到投资活动之中。一直到招股书签署的那个日期, 腾讯科技直接持有着大约19.95%的股份, 随着把一致行动人持有的股份也算进去之后, 持股比例是超过了20.25%, 稳稳地占据着第一大股东的位置。在业务方面, 双方从2019年就开始进行很深程度的合作, 燧原科技借助腾讯得以进入到供应链体系。2020年, 那第一代训练芯片“邃思1.0”, 在腾讯云内部得以完成测试并上线；到了2021年, 双方又合作开展了AI推理芯片“紫霄”的开发工作。

大客户依赖度远超同行 上交所专门问询

按照数据所呈现的情况来看, 在二零二五年的时候, 燧原科技针对腾讯的直接销售额在营收当中所占的比例竟然高达七十四点九, 并且, 若再附加通过腾讯所指定厂商的销售额, 这一销售额是经由AVAP模式达成的, 那么腾讯系总的贡献占比就达到了八十三, 这样的一个比例在芯片这个行业里是极其少见的。上海证券交易所针对此情况展开了专门的问询举动, 虽然燧原科技在回复的时候做出了解释, 可是当将其与寒武纪、天数智芯、摩尔线程、沐曦股份等同行进行横向对比之后能够发现, 它的前五大客户收入占比在过去的三年时间里均是高于九十二, 在二百二十九这个年以及二零二五年的时候甚至超过了九十六, 仅仅只有摩尔线程能够和它相提并论。

市场聚焦商业化 登陆只是开始

提交注册申请后, 燧原科技距正式挂牌只剩最后一步, 资本市场关注焦点却已从上市进程转向企业未来商业化能力, 面对极度依赖腾讯的现实, 以及构建 DSA 架构生态的漫长道路, 正式登陆资本市场后, 燧原科技能否实现盈利突破? 这既是投资者关心的问题, 亦然是公司管理层必须直面的核心挑战, 毕竟在芯片行业赛道上, 技术实力固然重要, 可持续商业化能力才是决定企业长期价值的关键。

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